鮑爾：最快12月開始放慢升息節奏

投資人就是在等這場演說，聯準會主席鮑爾釋放了市場期待的答案，最快在12月的利率決策會議，就會放慢升息步伐。同時強調，決策者還有更多事要做，確保快速攀升的通膨會重回正軌。

鮑爾在布魯金斯研究院（The Brookings Institution）演說表示，「溫和升息步伐的時間點，最快會發生在12月的會議」，不過，短時間內不會降息，「持續升息還是適當的做法」。

鮑爾說，確實有通膨降緩的徵兆，但也提醒不該單靠一個月的數據來斷定。他強調，薪資成長依然太快，以致物價的漲幅很難輕易回到聯準會年增2%的目標。有鑑於此，他才會強調決策委員將必須持續升息，甚至升到高於9月時給出的終端利率預測，確保達成聯準會任務。

聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議預期終端利率將來到4.6%。

鮑爾說，「儘管已經露出曙光，在恢復物價穩定上我們還有長路要走」。

市場早已預期聯準會放慢升息，鮑爾的演說滿足了市場期待，美股轉漲。道瓊收漲734點。標普五百漲3.08%。那斯達克漲4.41%。費城半島體指數漲5.85%。台積電ADR漲幅4.97%。

但鮑爾與同事們小心翼翼，就怕投資人太過放心聯準會緊縮力道放緩，而又把資產捧高，讓先前的貨幣緊縮政策變白忙。

因此鮑爾在演說中一再強調，雖然該是「放緩」升息的時刻，但聯準會真的不是要停下來，「為了恢復物價穩定，我們很可能必須讓政策維持在限制性水準一段時間。我們會一直維持這個路線，直到任務完成」。

許多人認為，近期物價增幅放緩的狀況會持續下去，鮑爾特別解釋，「在通膨數據下滑的月份之後，又會通膨率揚升的月份，」儘管許多經濟學家預期通膨明年會放緩，「但這樣的預測已經存在了一年以上的時間，而通膨還是相當頑固地處於橫盤整理狀態」。

此外，鮑爾點出，即便物價與房租增幅明年如預期般趨緩，勞動市場依然是需求大於供給，勞動市場放緩的跡象真的尚無定論。

當資方支付高薪，就更可能把這些升高的人力成本轉嫁給消費者，而帶來物價上漲。

鮑爾強調，勞動需求或許真的不那麼緊張了，但目前看到的跡象似乎只能說是暫時性的。

鮑爾點出，目前想投入勞動市場的美國人比例，依然低於疫情前，而這很關鍵地牽動聯準會的利率決策，因為如果未來幾年，勞力供需不平衡狀態持續，薪資壓力也就不會解除，於是成本繼續轉嫁，通膨高也就牽動利率決策。

鮑爾認為，目前勞動市場的缺口，有部分可能是因為高齡美國人在疫情下提早退休了，另外就是勞動力年齡層成長趨緩，至於趨緩的原因，可能反映的是被賦予合法移民身分的人數變少等。

他說，提高勞動參與率不是聯準會所能致力的範疇，而且就算改善了，一時半刻也無法解決當下的通膨問題。因此，最終討論下來，聯準會只能尋求透過降低勞工需求來抑制通膨，「勞動需求成長的速度慢下來，在恢復勞動市場平衡上是必須的」。

鮑爾說，通往軟著陸的路徑依然存在，也就是打通膨的同時避免衰退，或至少避免嚴重衰退。

在鮑爾演說的這一天，美國商務部公佈美國第三季GDP年增2.9%，比原先預估強勁，10月勞動力需求也還是很高。

10月就業數據顯示，經季節調整後職位空缺共達1030萬個，雖然低於9月的職缺數，但相比之下10月份有意願投入職場的失業人數是610萬人，相當於每名失業勞工對應1.68個職缺。

匯集全國經濟情況摘要的聯準會褐皮書則再次呈現出貧富差距極化的世界。通貨膨脹讓中低收入人口漸漸轉向替代性的低價商品。但相對之下，觀光旅遊呈現溫和成長，餐廳與高檔飯店更是客源滾滾。